在线教育第一股 新东方在线上市谋局 新东方在线

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股份代码1797,每股作价10.2港元,这是新东方在线给出的发售价格。

在经历了8个月的等待后,3月28日,新东方在线科技控股有限公司(以下简称“新东方在线”)终于在港交所成功上市。

作为母公司新 东方集团 ——提供在线业务的控股子公司,这家成立于2005年,业务范围覆盖学前教育、K12教育以及大学业务等领域的在线教育企业,曾经在2017年3月有过一次短暂挂牌新三板的经历,并再其后一年终止挂牌,赴港IPO。

这一次登录港股,不仅使其成为了香港在线教育第一股,也被众多业内人士看作是首个教育集团拆分子公司上市的经典样本。

新东方在线在港融资净额估计约为15.67亿港元,募集的资金用途是增加员工招募和培训;提高培训活动投资;增加提升课程开发能力;投资改进和升级技术基础设施等。

新东方在线联席CEO孙东旭表示,上市对新东方在线意味着全新的起点。新东方作为新东方在线的控股股东,上市后母公司和子公司继续保持紧密协同,同时也要求子公司接受更加公开的挑战和考验。

谋局

2018年,曾被视作是教育企业赴港上市的加速之年。

这一年包括宝宝树、沪江教育科技(上海)股份有限公司(以下简称沪江教育)在内的多家教育企业展开了赴港IPO之旅,而新东方在线也是在同年7月开启了登陆港股的新征程。

尽管对比递交招股书的时间,新东方在线与其他赴港IPO的在线教育公司晚了一小步,令外界毫无意外的是,在最终上市中,这家提供在线教育服务的企业还是超出其他对手,抢得了先机。

新东方在线的幸运,与其母公司——新东方集团的品牌效应密不可分。

2006年,新东方集团正式在纽交所挂牌上市,成为首家在美上市的中国教育企业。作为它旗下主打线上教育的一员悍将——新东方在线凭借母公司的影响力下,在近几年中也得到了快速发展。

根据弗若斯特沙利文报告,按照总营收统计,新东方在线于2017年是中国最大的综合线上课外辅导及备考服务供应商,占据0.63%的市场份额。同年,公司也是中国大学备考市场中最大的在线教育品牌,占据8.2%的市场份额。

为何选择将其单独拆分上市?

这背后,新东方创始人俞敏洪则谋算得很清楚——线下和线上是两种人群,一种是希望通过高付费获得线下优质教育服务的人群;另一种是希望通过网络便捷学习的广泛人群——未来5G网络的发展将更大地促进在线教育的成熟。

在新东方集团提供的课程体系里,主要通过四个平台提供,分别为新东方在线、多纳、东方优播及酷学英语。除了新东方在线提供的全教育阶段的辅导外,多纳、东方优播及酷学英语分别对应的是学前教育、K12教育及素质英语教育的细分辅导。

多个赛道同时布局,互为配合。目前,新东方在线拥有三个核心分部,即大学教育、K12教育及学前教育,主要营收来源于学生的课程报名费用。

根据服务对象的不同,新东方在线的业务可以分为面向个人的在线课堂服务(B2C)及面向学校及机构的在线教育服务及品牌授权服务(B2B),前面提到的平台课程即属于B2C,因此新东方在线整体处于比较独特的双业务驱动模式。

B2C方面,大学教育是其核心收入来源,2018财年占总营收的比重达到71.1%,K12教育、学前教育占比则相对较小。不过,K12教育及学前教育的收入也在增长,2018财年同比增速分别为105.0%及219.7%。

B2B方面,新东方在线的业务则主要包括机构客户和品牌授权服务。机构客户主要涵盖大学、图书馆、网络视频供应商等,2018财年机构客户数从708名增至735名。品牌授权服务则是以“小狮子多纳”IP为主,向出版商、玩具制造商、学前教育服务供货商等用户进行授权。

根据招股书,2016财年、2017财年、2018财年,新东方在线的总营收分别为3.34亿元、4.46亿元和6.51亿元,两年时间,营收增幅接近一倍。

值得关注的是,在股权结构上,新东方在线背后也浮出了巨头腾讯的身影。新东方集团作为新东方在线第一大股东,占股66.27%;第二股东则为腾讯旗下附属公司Image Frame,占股比例为12.06%。

在一些业内人士眼里,背靠新东方和腾讯两位巨头,为新东方在线上了两道防护墙——即便业绩出现滑坡,未来发展空间依然可期。

契机

利用互联网技术,让中国更多的孩子接受优质且公平的教育资源,已经成为包括决策层在内,学界、教育界等众多人士的共识。

就在2019年两会上,“互联网+教育”首次被写进了政府工作报告中,受这一利好作用,提供在线教育的企业迎来了发展中的重要契机。

一份艾瑞咨询的数据展示了在线教育市场巨大的前景,2018年中国在线教育市场规模达2517.6亿元,同比增长 25.7%,预计未来3——5年将保持在16%——24%之间 。在用户数量方面,2018年中国在线教育用户规模达1.35亿人,同比增长23.3%,预计未来增速将保持在14%——21%之间。

尽管决策层在2018年下半年曾一度转向,密集政策的下发,对教育企业进行了更为严格的审核规范,但在一些业内人士眼里,行业从无序分散到集中,恰恰为已经身处于其中的合规教育企业特别是头部企业,构建了更为稳固的壁垒——这道壁垒将杜绝围绕在教育行业中不合规的企业,也为进入这条赛道的新对手提高了准入门槛。

除保证现有的名师资源和教学系统外,新东方在线CFO尹强介绍,在科技方面,新东方在线每年都会保持一个非常有利的投入。比如早在四五年前就推出的自适性学习系统,会根据每一位学生学习的不同效果制定下一步的学习计划,包括学习哪些内容、做哪些习题,这样会比线下完全统一的学习更加有效地提升学生的学习能力和学习成绩。

“在内容方面,也会有一套非常严格的课程体系制定标准。在课程设立阶段,会进行反复调研,课程大概形成以后,会进行试讲,然后根据学生的反馈,再对课程进行调整,之后才会正式上线。”

“为了保证课程研发创新的质量,新东方每年也会根据教学内容和考试内容的改变做相应的更新和调整。除了授课教师外,还专门配备了教研队伍——这些有经验的老师,能够帮助设置对学生更有帮助的课程。”

通过智能化手段实现课程记录,利用数据采集等手段分析课堂中学员的动态,是互联网教育对比线下教育的重要优势。它更透明,更有效,能具体至每一位学员的表现,制定出更有针对性的课程和学习计划。

“未来,新东方在线也将继续加大研发投入提升技术能力。一方面,继续开发对用户体验至关重要的技术能力,如网络基础设施、移动应用程序、人工智能和大数据分析能力。另一方面,与科技企业和教育内容提供商建立战略伙伴关系并进行投资,以期和现有平台产生协同效应的技术机会,这样做将有利于升级新东方在线现有的信息科技基础设施和提升基于云的学习平台“,尹强说。

(本文来自于经济观察网)

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